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方正证券房价全面下跌投资进一步放缓

发布时间:2019-08-16 11:43:44

方正证券:房价全面下跌 投资进一步放缓 2011-11-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1.房价开始全面下跌,政策调控作用开始显现统计局公布最新一期70个大中城市住宅销售变动情况,与9月份相比,70个大中城市中,新建住宅(不含保障房)价格下降的城市有34个,持平的城市有20个。与9月份相比,10月份环比价格下降的城市增加了17个。

环比价格上涨的城市中,涨幅均未超过0.2%。与去年同月相比,70个大中城市中,新建住宅(不含保障房)价格下降的城市有2个,比9月份增加了1个。涨幅回落的城市有59个。10月份,同比涨幅在5.0%以内的城市有57个,比9月份增加了8个。10月70大中城市房价平均环比下降0.14%,首次全面下跌。我们认为房价出现全面的回调,前期政策调控作用开始显现。

2.调控政策仍将继续,投资继续下滑从今年年初北京开始实施商品房限购令开始到7月份将限购令扩张至二三线城市,房地产调控政策进一步加码,10月份,佛山在一天内两次更改政策,说明政府此轮房价调控的决心是十分坚决的。我们认为,CPI连续三个月出现下滑,说明实体经济从滞涨进入衰退周期,很大一部分原因是由于打压房地产抑制了固定资产投资的增速。此轮经济进入一个大的结构转型期,必然要牺牲一定的经济增速来达到政策目的,房地产调控在短时间内不会放松。我们注意到,11月15日,银监会对银行做了房地产压力测试,银行可抗房地产价格下跌40%。说明房价还有很大的下跌空间。我们判断,房地产调控至少要延续到明年上半年。

3.配置建议房地产调控政策导致房地产固定资产投资开始出现下滑,我们看到从8月份开始,房地产投资完成额环比出现下滑,我们判断目前房地产企业资金链异常的紧张,手中存货较多,新开工计划大为减少,受此影响必然要降价来回笼资金。房地产投资的下滑,直接拉低了中游制造业的盈利增速,根据上市公司三季报显示中游制造业业绩回落比较明显,我们建议在房地产调控没有明确结束的预期到来和实体经济资金面没有出现明显改善的情况下,规避中游制造业(包括工程机械、钢铁、建材行业)。

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