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期市工弱農強小清新品種受追捧

发布时间:2019-11-09 08:53:23

期市工弱农强 小清新品种受追捧

在螺纹钢、铁矿石、铜等“权重品种”的带领下,近期大宗商品市场走出一波难得的反弹行情不过,在业内人士看来,尽管当前市场暖意融融,但在经济增速特别是投资增速下降的背景下,供给过剩而需求增速回落的压力仍然较大,期市“权重品种”反弹的可持续性受到市场质疑

中国证券报采访的多位分析人士均认为,大宗商品市场整体仍将处于弱势行情,但会出现一些结构性机会,尤其期货小品种,由于盘口轻、题材丰富自然容易成为存量资金分流的投资标的,豆粕、白糖等农产品受厄尔尼诺题材影响更有望走出一波“逆袭”行情

“权重品种”反弹难持续

过去5个交易日,文华商品指数出现难得的“四阳一阴”反弹格局截至昨日,该指数累计上涨1.38%至155.75分板块来看,有色板块指数累计上涨2.24%,煤炭板块指数累计上涨1.85%,建材板块指数累计上涨3.41%,其中螺纹钢、铁矿石、铜等“权重品种”实现全线上扬

尽管市场出现了乐观变化,但业内人士认为,经济结构转型的阵痛还将持续,上述品种的底部形态尚未夯实,反弹可持续性也受到市场质疑

“近期黑色金属、有色金属出现反弹的主要原因是空头平仓所致前期,黑色、有色商品期货市场堆积了大量投机空头,近期受到刺激政策预期及宏观经济转暖影响,原有空头大幅平仓,导致价格明显反弹”光大期货有色金属研究总监徐迈里表示

在南华期货宏观研究中心副总监张静静看来,当下行情属于典型的反弹行情由于今年政策偏保守,因此对反弹高度并不看好目前来看,期市“权重品种”仍然存在两大问题:一是产能过剩从上半年品种价格和相关行业、企业运营来看,政府去产能的决心很大,只不过为了防止经济失速、失业率高企短期消化这些过剩产能并不现实况且大量过剩产能是金融危机后四万亿元刺激带来的,快速去产能带来的社会压力非常大从这一角度讲,“权重板块”是一个长期筑底的过程

二是“权重品种”与国内经济特别是房地产等特殊行业的相关性非常高,这意味着只要供给不明显收缩,在经济增速下降、房地产行业景气度回落的态势下,“权重品种”“翻身”的希望相当渺茫

“总体来看,现在还是供给过剩而需求增速回落的过程,预计这一状态要持续到2016年左右,随后,‘权重品种’可能会迎来新的春天”张静静说

安信期货研究员何建辉认为,在经济增速特别是投资增速系统性下滑的背景下,工业品需求前景不容乐观随着产能过剩与需求下滑导致供需失衡不断加剧,未来钢铁、煤炭、水泥等行业仍面临巨大的去产能压力,而且在行政手段失灵的情况下,价格下跌仍是淘汰过剩产能最有效手段

小品种受资金青睐

撇开工业品的近期反弹,数月以来,期货市场始终处于“工弱农强”格局,鸡蛋、菜粕、豆粕、大豆等小品种都走出过相当给力的行情

以鸡蛋期货为例,3月初以来,1409合约持仓量由20多万手一度激增至5月21日的90.8万手,超过豆粕1409合约近2万手,如果以10%的保证金比例计算,入场资金近50亿元而据中国证券报统计,1月23日至6月26日,鸡蛋1409合约价格从4178元/500千克上涨至5255元/500千克,累计涨幅高达25.54%

业内一般认为,从波动幅度来区分,期货市场中的“蓝筹品种”,包括贵金属、铜、铝、铅、锌等基本金属,以及橡胶、焦煤、铁矿石等工业品,而“创业板”品种主要是鸡蛋、白糖、豆粕、豆油、菜粕等农产品

“今年以来期货市场小品种走势都很惊人,4月份的胶合板行情、3月至5月的双粕行情和今年以来的鸡蛋行情就是典型代表这也体现出,在资金不是很充裕的情况下,期市出现分化走势”一位期货投资者告诉

为什么这些品种会如此受投资者追捧呢对个人投资者而言,“小合约”门槛低,显得分外“亲民”,这是一个重要原因如以10%保证金计算,做一手菜籽期货大约需要5000元,做一手菜粕期货大约2400元,相较螺纹钢、铜等品种,不仅降低了门槛,且大大提高了资金利用效率,这对市场参与者有不小的吸引力

“从投机心理上讲,当市场整体没有大行情的时候,小品种总会受到青睐对于机构来说,不需要太多资金就能抬高或压低此类品种的价格,而散户往往也会跟进追涨杀跌,当然如果有基本面的配合其行情走势会更加流畅”张静静表示

因数据显示厄尔尼诺迫近,即便今年国内外农作物最终产量未出现明显下滑,但在预期推动下农产品涨势仍有望持续与此同时,5月以来猪肉价格的反弹也给豆粕、玉米等饲料带来了投资机会

值得注意的是,除农产品外,近期亮点还有化工品,甲醇、塑料和PTA等据中国证券报统计,5月9日至6月26日,PTA1409合约价格从6002元/吨涨至7334元/吨,累计涨幅高达22.44%;3月11日至6月16日,塑料1409合约价格从10130元/吨涨至12010元/吨,累计涨幅高达18.38%;甲醇1409在过去12个交易日也累计上涨了8.22%张静静指出,化工品整体走强主因在于国内企业限产导致供给回落,而今年以来国际原油的持续走强也给国内化工品带来了成本支撑

把握结构性机会

“如果把大宗商品指数比做‘商品大盘’的话,我们认为‘商品大盘’仍将持续低迷黑色、有色产业链为代表的‘权重品种’难有突出表现,反而是一些小品种可能会受到投机资金的炒作而走出一波上涨行情”徐迈里告诉中国证券报

对于“蓝筹品种”,徐迈里指出,短期反弹仍将持续,但反弹难以演变成为反转因为今年国内实体经济,尤其是工业经济表现低迷企业流动性紧张、利润较低因此,黑色、有色为代表的工业品需求低迷,致使其上升动力不足

“国内期货市场如化工、金属、黑色等品种属于重经济周期类商品,这与A股大盘股类似,缺乏亮点支撑,而小品种一般有三个特性:一是受主流资金关注低,二是与经济周期关联度低,三是供应端相对需求端更具波动和不确定性,在市场流动性有限的情况下,小品种更容易受资金青睐”光大期货研究所所长叶燕武指出

展望后市,徐迈里认为,有色的“主板”的铜期货上涨行情仍将举步维艰,锌、铝等相对小的品种上涨幅度可能会大一些因此,可以考虑在合适时间买锌抛铜作为主板和创业板的对冲策略

而张静静认为,厄尔尼诺题材炒作仍然会持续一段时间,因此短期内继续看多农产品,但需要关注二季度的经济数据、后续经济微刺激的力度以及市场反应一旦“权重品种”出现一波明显反弹,会分散掉相当一部分的市场资金,那么“中小品种”的短期涨势就有可能相应收敛

叶燕武同时指出,期市小品种由于价格波动性大但持续性短,因此对投资者的建议是勿盲目跟风,选择自己熟悉的品种,测算好风险收益评估的安全边际

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