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轻工行业周报心动不如行动

发布时间:2019-11-27 06:27:49

轻工行业周报:心动不如行动

报告要点

上周板块行情回顾

上周轻工制造板块继续引领大盘,申万轻工制造指数上涨8.21%,跑赢上证综指3.53个百分点,跑赢沪深300指数3.21个百分点。具体到细分行业,涨跌幅由高到低依次为:家具(12.50%)、文娱用品(11.77%)、包装印刷(9.45%)及造纸(8.55%);其中海伦钢琴、浙江永强及丽鹏股份涨幅居前。

重点行业基本面状态跟踪

造纸行业:上周大宗工业用纸受制于下游需求不旺价格企稳,预计随着供给收缩及大企业联合提价落实情况将有所改善;阔叶浆及废纸浆价格略有反弹,针叶浆则持续下探,木浆价差收窄,人民币升值减缓企业成本压力。上下游价差拉大叠加费率下降影响,行业盈利得以提振,利好弹性大低估值纸企龙头。包装印刷行业:受到反腐、经济增速下滑等不利影响,今年的春节假期前后并未出现传统消费旺季的繁荣景象,众多消费行业出现不同程度的增速下滑。1、2月消费行业数据预示今年的消费市场将步入中低增速的"新常态",其中我们看好下半年由房地产复苏以及历史高温带动的家电和软饮消费,建议关注纸包装和金属包装行业。家具行业:月地产交易面积累计同比下降1.37%,相比于月累计同比下降8%,地产销售逐步走出下行通道,复苏态势延续成为大概率事件。考虑到销售绝对量已处于历史高位,未来极有可能呈现中低速增长。总体来说,在地产复苏和装修旺季的双重催化作用下,家具消费将迎来加速增长。文娱行业:进入3月办公用品景气度继续提升,玩具行业景气度同比大幅提升,而环比有所下滑。玩具出口金额在海外消费复苏及人民币贬值带动下大幅攀升,我们看好此轮由消费升级驱动内需复苏引领的玩具消费崛起,打造"全产业链+多元化经营"的玩具生产企业有望获益。

本周核心观点及投资建议

当前时点是年报和一季报的高发期,业绩确定性高的成长股有望迎来一波补涨行情。建议关注包装行业中通过产业链横向、纵向延伸获得强大市场竞争力的劲嘉股份、合兴包装以及奥瑞金、"互联+"概念的低估值家具龙头宜华木业,以及定制家具行业龙头索菲亚。

题材方面,可关注"互联+"进驻在线艺术培训领域的海伦钢琴和珠江钢琴;受益于地产政策放宽后地产链上的装饰原纸龙头齐峰新材及专注于装饰纸帝龙新材;同时国企改革"1+N"顶层设计方案预计4月出台,建议关注晨鸣纸业、银鸽投资、岳阳林纸,以及积极参与上海市国企改革的太阳纸业。

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